导语
当奢侈品巨头开云集团（Kering）交出2025财年第一季度成绩单时，市场仿佛听到了一声叹息：营收同比暴跌14%，股价应声下滑4%，市值缩水到216亿欧元。不过，集团CEO François-Henri Pinault倒是一脸淡定，直言“开局艰难是意料之中”。这位奢侈品圈的“老船长”一边稳住舵盘，一边给投资者画饼：“别慌，我们正憋大招呢！”今天，咱们就扒一扒开云集团的Q1财报，看看这艘“巨轮”究竟是撞上了冰山，还是玩了一把“战略性后退”？

一、营收暴跌14%，Gucci带头“摆烂”

开云集团一季度的营收数据堪称“惨烈”：总营收39亿欧元，同比跌了14%，跌幅比去年四季度和全年还扩大了2个百分点。更扎心的是，集团还关掉了25家门店，直营网络门店总数缩水到1788家——这波操作，简直是奢侈品界的“瘦身计划”。

罪魁祸首是谁？
非Gucci莫属！这个曾经的“印钞机”品牌，一季度营收16亿欧元，同比暴跌24%（可比基础-25%），直接拖累了集团后腿。门店客流量不足，直营零售收入跌了25%，批发收入更是暴跌33%。不过，Gucci也不是完全没努力，新款Softbit手袋系列反响不错，算是“黑暗中的一缕光”。

更戏剧性的是，Gucci的创意总监换人了！今年2月，Gucci和Sabato De Sarno“和平分手”，转头挖来了Balenciaga的现任创意总监Demna，后者将于7月正式上任。网友调侃：“这是要让Gucci走Balenciaga的‘怪诞风’吗？期待新总监把Gucci的LOGO印在麻袋上卖！”

二、有人欢喜有人愁：YSL、BV逆势增长，其他品牌“躺平”

虽然Gucci在“摆烂”，但开云集团旗下其他品牌却上演了一出“冰火两重天”。

YSL：中东土豪救场
Yves Saint Laurent（圣罗兰）一季度营收6.79亿欧元，同比跌了8%（可比基础-9%）。不过，中东地区成了“救星”，销售额逆势增长；美洲和欧洲市场也表现稳健。批发收入虽然跌了24%，但特许权使用费和其他收入暴涨20%，算是“东方不亮西方亮”。

BV：小而美的逆袭
Bottega Veneta（葆蝶家）成了开云集团的“优等生”，营收4.05亿欧元，同比涨了4%（可比基础+7%）。西欧、北美和中东市场均实现两位数增长，各类产品销售齐头并进。网友评价：“BV这波操作，简直是‘闷声发大财’的典范！”

其他品牌：有人躺平，有人逆袭
其他品牌部门（包括Balenciaga、Alexander McQueen、Brioni等）营收7.33亿欧元，同比跌了11%（可比基础-9%）。Balenciaga的皮具系列表现稳健，Brioni更是实现了两位数增长；但Alexander McQueen却“拖后腿”，销售下滑。珠宝品牌Boucheron、Pomellato和Qeelin则继续“开挂”，尤其是Qeelin，增长势头堪称“开挂”。

三、地区表现：亚太区“失宠”，日本成“新宠”？

按地区来看，亚太区仍是开云集团的第一大市场，但营收占比却下降了3个百分点，至31%。西欧、北美和日本市场表现相对平稳，尤其是日本，销售额仅下降11%，堪称“抗跌小能手”。

直营零售：亚太区跌得最狠
直营零售网络的销售额同比跌了16%，亚太区跌幅高达25%，与2024年四季度持平。西欧、北美和日本市场的跌幅则有所放缓。网友吐槽：“看来亚太区的土豪们也开始捂紧钱包了！”

批发收入：集团“砍掉”非核心渠道
批发及其他收入下降了9%，集团旗下品牌的批发收入同比暴跌23%，但Kering Eyewear和Kering Beauté的批发收入却逆势增长2%，特许权使用费及其他收入更是暴涨11%。看来，开云集团正在“砍掉”非核心渠道，集中火力搞直营和高端美妆。

四、开云集团的“副业”：卖地产、搞环保，玩得还挺溜

除了主业“卖包”，开云集团还在“副业”上玩得风生水起。

入选CDP“AAA榜单”：环保也要卷
今年2月，开云集团连续第二年入选碳信息披露项目（CDP）“AAA榜单”，涵盖气候变化、水资源和森林保护三大领域。网友调侃：“奢侈品巨头也开始卷环保了，这是要逼疯其他品牌吗？”

卖地产：8.37亿欧元入账
1月，开云集团与私募投资公司Ardian达成协议，将巴黎的三处高端地产业务转入合资企业，Ardian持股60%，开云保留40%。这笔交易为开云带来了8.37亿欧元的净收益。网友评价：“卖包不如卖房，开云集团这是要转型‘地产大亨’？”

卖奥莱：3.5亿欧元“回血”
今年初，开云集团将旗下奢侈品奥特莱斯The Mall Luxury Outlets的所有股权出售给美国房地产投资信托Simon，预计带来约3.5亿欧元的净收益。不过，开云旗下品牌仍会进驻这两个高端奥莱购物中心，符合集团“集中资源搞高端”的战略。

五、CEO的“定心丸”：我们会更强大！

面对营收暴跌和股价下滑，开云集团CEO François-Henri Pinault倒是很淡定：“正如我们预期的那样，今年开局艰难。但我们正在全力推进行动计划，强化品牌定位，应对宏观经济逆风。我坚信，我们会从当前的局势中变得更强大。”

网友翻译：“翻译一下就是——现在亏钱不怕，未来我们会赚得更多！”

结语：奢侈品巨头也要“过冬”？

开云集团Q1财报的暴跌，既是宏观经济环境的压力，也是集团战略调整的阵痛。Gucci的换帅、品牌的“瘦身”、地产和美妆的“副业”扩张，都显示出开云集团正在为未来“蓄力”。

正如CEO所说，奢侈品行业从来不是“躺赢”的赛道。无论是Gucci的“怪诞风”转型，还是BV的“小而美”路线，开云集团都需要在创新和传承之间找到平衡点。至于未来能否“逆风翻盘”，咱们且行且看！